Президент Российской Федерации 11 марта подписал закон об использовании цифровых финансовых активов (ЦФА) в международных расчётах. Вместе с экспертами «Газета о России» разбиралась, в чём преимущества такой финансовой схемы и какие трудности могут возникнуть при её внедрении.
Что меняет закон
Новый закон устанавливает возможность проведения международных сделок с использованием ЦФА в качестве платёжного средства. Необходимость принятия мер возникла из-за того, что сейчас использование цифровых прав при проведении таких расчётов не подпадает ни под валютное регулирование и валютный контроль, ни под регулирование внешнеторговой деятельности.
Эти изменения могут стать революционными в финансовой системе, так как позволят вести легальные международные расчёты без участия банковской системы, отметил основатель портала о цифровых активах DFA.su Максим Коломыйцев. Цифровые валюты центральных банков позволяют организовать международные расчёты без участия коммерческих банков, а внутри своей страны иностранные компании могут спокойно конвертировать цифровую валюту в обычную, так что все операции будут за пределами видимости властей США, пояснил руководитель проекта «ЦФА.РФ» Николай Журавлёв.
По его словам, в традиционных международных расчётах задействованы банки, каждый из которых может быть отключён от долларовой финансовой системы. Таким образом, он рискует потерять значительную часть своего бизнеса, если не весь бизнес. Из-за санкций банки опасаются напрямую работать с РФ, а новая схема позволит этого избежать. Ведь в ней банков нет вообще.
– Мы считаем, что этот закон принят под какие-то конкретные сделки госкомпаний, чтобы снять проблемы валютного регулирования, возврата выручки и тому подобные, – считает Николай Журавлёв.
На прошлой неделе глава Минфина РФ Антон Силуанов предложил создать систему расчётов БРИКС на основе блокчейна. По этой схеме предполагается, что цифровые валюты дружественных стран будут связаны между собой криптовалютными биржами.
В чём особенности ЦФА
ЦФА – это цифровые аналоги уже существующих финансовых инструментов: займов, облигаций, акций и других активов. Эти аналоги представляют собой сертификаты (токены) или цифровые права с установленной стоимостью. Они хранятся в специальной информсистеме и работают на основе блокчейна или другой децентрализованной сети.
Цифровые активы и криптовалюты имеют различия, несмотря на то, что работают на основе технологии блокчейна. Криптовалюты не считаются видом цифровых прав, поэтому у эмитента нет обязательств перед инвесторами, в отличие от ЦФА, пояснила инвестиционный советник и основатель Университета инвестиций Юлия Кузнецова.
Первые законодательные нормы по ЦФА появились в 2020 году, а выпуск таких активов начался в 2022 году. Сегодня инвестировать в активы могут и юридические, и физические лица, при этом квалифицированным инвесторам доступен более широкий набор активов.
Платформ по выпуску цифровых активов в реестре Банка России значится десять: три банка («Альфа-банк», Сбербанк и «Еврофинанс Моснарбанк»), Национальный расчётный депозитарий, «СПБ биржа», компании «Системы распределённого реестра» («Мастерчейн»), «Токены» («Токеон»), «Атомайз», «Лайтхаус», и «Блокчейн хаб» (входит в экосистему МТС). Оператор для обмена и создания вторичного рынка ЦФА пока только один – это Мосбиржа.
По состоянию на конец 2023 года общее число выпусков ЦФА составляет около 350, а объём рынка в денежном выражении оценивается в 60 млрд рублей – такие цифры приводятся в последнем исследовании рейтингового агентства АКРА. Однако вторичный рынок ЦФА не заработал, поскольку российские и иностранные компании скептически относятся к их покупке, отметила доцент кафедры корпоративных финансов и корпоративного управления Финансового университета при Правительстве РФ Ольга Борисова.
Почему ЦФА не пользуются большим спросом у российских компаний
Новый закон пока не нашёл большого отклика среди компаний, работающих с иностранными партнёрами, рассказала Ольга Борисова. По мнению финансового аналитика Екатерины Астаховой, компании в большинстве своём используют традиционные инструменты из-за того, что ещё не понимают специфику ЦФА.
– Но это только вопрос времени. Я думаю, что через год-два уже очень многие компании перейдут на взаиморасчёты в цифровых финансовых активах, – говорит Екатерина Астахова.
Ранее в законе содержалось чёткое указание, что цифровые финансовые активы не являются средством платежа. Хотя технически можно было построить такую схему: один участник покупает ЦФА на золото, второй – на нефть, а далее они обменивают золотые ЦФА на нефтяные ЦФА, привёл пример Максим Коломыйцев.
Новый же закон может изменить существующий порядок. По словам инвестора и основателя Финансового университета Андрея Плотникова, компании до этого не имели возможности полноценно использовать цифровые активы, поэтому интерес к ним может появиться уже после принятия новых норм.
Генеральный директор компании Siberia Capital Никита Решетников отметил, что компании до этого уже использовали расчёты в ЦФА, но только через обеспеченные активы, например, золотом. Так, он рассказал о работе с экспортёром агропродукции. Эта организация решила использовать обеспеченные золотом ЦФА из-за нескольких преимуществ.
Во-первых, в условиях санкций почти не осталось возможностей проводить расчёты с иностранными партнёрами, и ЦФА стали реальной альтернативой. Во-вторых, использование таких активов позволило существенно снизить комиссии за трансграничные переводы по сравнению с традиционными банковскими системами. Плюс ко всему, применение ЦФА сократило время проведения расчёта с нескольких дней до нескольких минут.
Преимущества и недостатки применения ЦФА при международных расчётах
Использование ЦФА для обслуживания международных операций поможет российским экспортёрам и импортёрам активнее работать с дружественными странами. Отчасти это уменьшит проблему санкционного давления на Россию. Эта альтернатива российской Системе передачи финансовых сообщений и международной SWIFT особенно актуальна по причине отказа иностранных банков даже из дружественных стран проводить платежи с Россией из-за риска вторичных санкций, отметила инвестиционный советник Юлия Кузнецова.
– Вскоре мы с вами станем свидетелями важного экономического эксперимента, когда реализуется новый, быстрый и конфиденциальный механизм международных расчётов, при котором возможность вмешательства финвластей недружественных государств будет невозможна, – рассказала эксперт.
Однако сложность применения новой схемы на практике заключается в том, что понадобится признание выпущенных в России активов на международном рынке. Для этого придётся поменять законодательство не только в нашей стране, но и в других странах, с которыми будут проводиться расчёты. Конечно, принятие таких законов зависит от воли отдельных государств.
– Контрагентам из других стран нужно будет объяснять, что такое ЦФА или цифровые права, почему расчёты могут проходить в обход банка и как такие схемы вписывать в юридическое поле за пределами России, – рассказал Максим Коломыйцев.
Прогнозы на развитие
Рынок ЦФА в России в течение трёх лет может вырасти до 500 млрд рублей, что в 10 раз больше его сегодняшнего объёма. Такую оценку приводит АКРА в умеренно оптимистичном сценарии развития ЦФА в своём аналитическом комментарии, передаёт РБК.
Аналитики показали в отчёте несколько вариантов развития рынка цифровых активов. В консервативном сценарии область применения ЦФА будет относительно узкой, несмотря на бурное развитие цифровых продуктов. При наиболее оптимистичном сценарии активы смогут забрать на себя часть эмитентов, инвесторов и банковских заёмщиков отдельных категорий, если ЦФА будут использоваться как альтернатива краткосрочному банковскому кредитованию.
Эксперты, опрошенные «Газетой о России», сошлись во мнении, что оценивать результаты применения ЦФА пока слишком рано, но новый закон может подтолкнуть дальнейшее развитие системы.
Дарья Колесникова
ГОР